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鋼管半年報：上半年夾縫生存 下半年行情仍可期
發(fā)布時間：
2020-06-08 10:47
受全球公共事件影響，上半年國內(nèi)外經(jīng)濟都受到重創(chuàng)。二季度得益于國內(nèi)疫情的有效控制，鋼管市場供需穩(wěn)定，價格震蕩上行。對于下半年，擴內(nèi)需等穩(wěn)增長手段依舊為鋼管市場提供更多的機會，下半年依舊可期。
價格：焊管二季度涅槃上漲 無縫管一直不溫不火
從上半年的價格走勢來看，無縫管延續(xù)弱勢震蕩的趨勢，價格調(diào)整空間不大。據(jù)卓創(chuàng)數(shù)據(jù)監(jiān)測顯示，截止到6月17日臨沂金正陽108*4.5無縫管價格為4150元/噸，較年初價格下跌90元/噸，跌幅為2.12%。分析原因是無縫管年后供應相對穩(wěn)定，而需求受公共事件影響恢復緩慢，供需矛盾不斷擴大，庫存持續(xù)增加，制約價格。
焊管上半年走勢來看，主要分為三階段，階段年初到2月20日左右，價格呈現(xiàn)下行趨勢，唐山友發(fā)4寸*3.75焊管價格由年初的3890元/噸降至2月下旬的3630元/噸，累計下降260元/噸，降幅達6.68%。分析原因主要是受春節(jié)因素影響，需求下降，加上國內(nèi)當時正處于國內(nèi)疫情爆發(fā)階段，終端需求基本停滯，商家心態(tài)悲觀，加上原料帶鋼下調(diào)，因此管價多跟跌。第二階段是2月下旬到3月底，此階段價格呈現(xiàn)先漲后跌的震蕩趨勢，價格由3630元/噸漲至3870元/噸，而后到3月底又降至3670元/噸。主要是供需博弈，市場震蕩。第三季度是從4月初到現(xiàn)在，價格整體呈現(xiàn)震蕩上漲的趨勢，價格由4月初的3670元/噸，漲至目前的3940元/噸，累計上漲270元/噸，漲幅7.36%。分析原因主要是得益于國內(nèi)疫情的有效控制，二季度下游企業(yè)逐漸復產(chǎn)，需求呈現(xiàn)階段性釋放，推動價格積極上漲。
圖1
利潤：無縫管處于盈虧邊緣 焊管利潤持續(xù)被壓縮
從利潤情況來看，無縫管的利潤除了三四月份有盈利外，其他月份多虧損。分析原因主要三四月份需求尚可，企業(yè)挺價，多有盈利，而后原料管坯持續(xù)上行，而無縫管出貨情況偏軟，價格跟進乏力，因此導致虧損，理論計算虧損幅度為60-150元/噸。
焊管上半年基本處于盈利狀態(tài)，利潤呈現(xiàn)先高后低的趨勢。分析來看，3月份焊管利潤處于高位，主要是春節(jié)期間上游原料多為長流程企業(yè)，生產(chǎn)正常，而焊管企業(yè)受疫情影響多延期復產(chǎn)，原料價格順應下跌，焊管因多未復產(chǎn)供應壓力不大，因此下跌幅度小于原料，導致利潤空間擴大。而后隨著焊管企業(yè)陸續(xù)復工，原料庫存持續(xù)下降，原料廠家積極拉漲，焊管成本走強；同時焊管隨著終端需求階段性的釋放結(jié)束和供應不斷增加的夾擊，價格上漲顯乏力，因此利潤被壓縮，較3月份高點有所下滑。目前以當日成本核算，理論毛利為80元/噸左右，實際利潤空間較小。
圖2
供需：企業(yè)開工恢復較往年延期一個半月左右 二季度供需恢復穩(wěn)定
上半年供應情況來看，一季度受春節(jié)因素和疫情影響，無縫管開工率維持在50%左右，主要是長流程企業(yè)生產(chǎn)正常，短流程企業(yè)停工；焊管開工率維持低位，據(jù)卓創(chuàng)監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，1月下旬左右進入春節(jié)假期，此時焊管企業(yè)全部停產(chǎn)，開工率0%。而后按照往年常規(guī)時間，年后正月初八到十五期間，企業(yè)陸續(xù)復工，開工率也會逐步達到正常水平。而今年受疫情影響，到3月底開工率才恢復正常水平，達到85%-90%，較往年延期一個半月左右。二季度隨著國內(nèi)疫情控制，開工率恢復正常，基本維持在85%-90%。
圖3
上半年需求情況來看，據(jù)卓創(chuàng)持續(xù)跟蹤監(jiān)測來看，今年需求釋放較往年延遲約一個月左右。據(jù)了解從3月份開始，需求開始緩慢啟動，一開始主要涉及到輕工行業(yè)和部分在開工的基建項目，而后到了3月底和4月初需求才基本恢復，達到正常水平，通過跟蹤企業(yè)出貨量來看，從4月份開始，受需求的階段性釋放，大型鋼管企業(yè)日出貨量基本在三五千噸，中小型集中在一兩千噸。此階段的需求釋放一直持續(xù)到6月中旬左右，而往年基本5月中旬結(jié)束，較往年延后了一個月左右。近兩日受北方麥收和南方梅雨季節(jié)影響，商家反映出貨較前期有所趨緩，標志著此波需求旺季告一段落。
下半年看點：以基建為主的擴內(nèi)需發(fā)力 下半年行情仍可期
國內(nèi)經(jīng)濟有望持續(xù)回升 國外經(jīng)濟有望回暖
國內(nèi)經(jīng)濟方面，近日國務院發(fā)展研究中心宏觀經(jīng)濟研究部研究員張立群說道“堅定實施擴大內(nèi)需戰(zhàn)略，充分釋放我國超大規(guī)模的國內(nèi)市場潛力，是化危為機的關鍵舉措，預計今年三四季度GDP增長率將提高到8%以上，全年經(jīng)濟增長率會達到4%以上。國外經(jīng)濟方面，下半年為了改善疫情帶來的各方面經(jīng)濟影響，預計后期國外各經(jīng)濟體出持續(xù)出臺刺激經(jīng)濟的政策，下半年隨著疫情的逐步緩解，預估國外經(jīng)濟將較上半年有所回暖，帶動需求恢復，鋼管等鋼材產(chǎn)品的出口有望將上半年增加。具體還要關注各經(jīng)濟體的刺激政策和疫情的發(fā)展。
下游基建仍是亮點 支撐管價或繼續(xù)趨強
今年基建是穩(wěn)定經(jīng)濟的重要手段，其中項目申報金額、融資金額都較去年同期有較大增幅，批復速度也有所加快。同時包括城際高速鐵路和城際軌道交通、特高壓、新能源汽車充電樁、5G基站、大數(shù)據(jù)中心、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)及人工智能的新型基礎設施建設是擴內(nèi)需的亮點，據(jù)不完全測算，新基建年鋼材需求量約為1300萬噸。未來傳統(tǒng)基建和新基建雙驅(qū)動，在“赤字率提升+專項債擴容+特別國債發(fā)行”合力之下，2020年基建投資增速有望達到10%-15%，受此拉動，鋼材需求仍存較大支撐。
綜合來看，隨著國內(nèi)外經(jīng)濟的持續(xù)恢復和下游以基建為主的擴內(nèi)需持續(xù)發(fā)力，下半年鋼管價格有望繼續(xù)上行，鋼管年內(nèi)高點或出現(xiàn)在三季度左右。但是疫情的不穩(wěn)定因素仍然存在，建議商家謹慎操作，密切關注。
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